老牌白酒企业汾酒要改制

　　山西杏花村汾酒集团有限责任公司日前在山西省产权交易市场公布产权转让项目，拟采取部分转让的方式，引入战略投资者，实现产权多元化。业内人士分析，此举或可推动这家老牌白酒集团企业建立灵活有效的经营机制，实现企业的持续发展。 

　　拟引入战略投资者 

　　杏花村汾酒集团是国有独资企业，注册资本为42781万元，主管单位是山西省国有资产监督管理委员会，经营范围为汾酒、竹叶青酒的生产销售，国际贸易等。该公司位于山西省汾阳市杏花村，占地面积230万平方米，职工人数7582人。 

　　该集团公司目前主要生产名优白酒汾酒和保健酒竹叶青酒，是全国最大的名白酒生产基地之一，是我国唯一一个同时拥有汾酒和竹叶青酒两个国家名酒的企业，年生产能力达5万千升。从财务状况看，公司2005年、2004年、2003年总资产分别为230820万元、219336万元、198489万元，净资产分别为74373万元、83897万元、82699万元，现价产值159075万元、121114万元、97158万元，销售收入分别为190844万元、153316万元、117683万元，净利润分别为7602万元、1187万元、1368万元。 

　　负责该项目不愿透露姓名的先生表示，集团公司下设22个子、分公司，以上财务资料仅是集团总部的，并不包括其控股的下属企业，目前集团公司的核心企业是上市公司山西汾酒。资料表明，杏花村汾酒集团控股69.97%的山西汾酒，2005年、2006年、2007年净利润分别达到13229.35万元、26059.65万元、35955.78万元。 

　　根据公告，汾酒集团公司的目标是，到2010年实现销售收入60亿元，年增长速度达25.86%。并且，在“十一五”期间主要投向是啤酒和燃料乙醇。啤酒规模20万千升，投资额2亿元；燃料乙醇规模30万-40万千升，投资额10亿元。有业内人士分析，由于集团公司是一家老牌国有独资企业，从经营层面看相对保守而活力不足，与现代商业运作节奏的要求还有差距，要解决这一问题必须从体制上着手，通过产权多元化，建立起有效的充满活力的经营机制。 

　　促进企业持续发展 

　　酒类公司特别是名酒企业，大多是国有独资企业，随着市场及企业经营环境的变化，相对而言，其经营方面的不足逐渐地暴露出来，经营机制很难与现代商业运作节奏相适应，对企业的进一步发展形成某种制约。因此如何改变企业经营机制，特别是从产权关系上进行改革成为企业及其主管部门思考的问题。 

　　一些企业已取得了实质性的突破。如目前的白酒上市公司水井坊、葡萄酒上市公司张裕等，都通过引进战略投资者、MBO，实现了产权的多元化，企业利益与管理人员及职工的利益紧密结合，企业管理经营体制发生了根本改变。 

　　银河证券资深分析师董俊峰表示，通过MBO或某种方式，使上市公司利益与企业管理人员及职工利益紧密结合，有利于公司的持续发展。资料显示，水井坊2005年完成MBO后，2006年净利润同比增长了101%，2007年又增长201%，今年上半年再增长97.54%；张裕2006、2007年净利润分别同比增长26.3%、61%，今年上半年同比增长46.01%。虽然企业业绩的增长决定于许多因素，但改制对两公司的促进作用应该是明显的。 

　　事实上，几年前山西汾酒集团引进战略投资者事宜就提出来了，并与有关方进行了一些接触，但由于种种原因一直没有取得实质性进展。该项目日前再度公告，也表明了相关方面引进战略投资者，实现产权多元化的决心一直没变。与其他许多产权转让公告不同的是，汾酒集团的产权转让项目公告中没有对受让方提出很具体的条件。上述负责该项目的先生也表示，对战略投资者没有具体条件，也没有局限于是一方还是多方，一切要看双方的谈判而定。 

　　东吴证券有关分析师认为，转让部分产权除了可获得一定资金及技术、管理经验外，更重要的是通过产权关系的变化，建立起充满活力的企业经营机制。特别是对一直致力于开拓国际市场并取得良好业绩的汾酒集团公司来说，如果通过引进国际战略投资者而扩大国际市场的销售网络，其意义自不待言。专家分析，企业引进战略投资者的同时，如果以此为契机再通过MBO或者股权激励机制将企业的发展与管理层和职工的利益结合在一起，企业将获得持续的发展动力。不过，在具体操作过程中，规范化是一个十分重要的问题，否则容易引起矛盾甚至可能对企业带来损害。