1.2.五粮液：提升、保护"五粮液"品牌

    16日五粮液召开品牌总经销商会议，股份公司董事长唐桥，销售副总刘中国在会上都对公司现状和未来发展方向做了描述，不过会议并没有实际的提出任何方案和具体策略：

    保护、提升"五粮液"金字招牌。公司完全认识到"五粮液"品牌的价值，首先就提出要保护"五粮液"品牌，保证产品质量。公司提出希望能塑造一批代表公司形象的专卖店。

    "卖掉酒"与"卖好酒"，控量保价的策略还将延续。公司表示目前五粮液酒总量并不多，所以希望经销商不仅仅是要卖掉酒，而更是要珍惜有限的"五粮液"酒的资源卖好酒。公司提出希望能加强团购力度，特别是党政军的销量，缩减销售链条，增加经销商利润。我们的理解是，公司希望能在"五粮液"销售量有限的情况下维持和提升"五粮液"产品的销售价格，推升公司高档产品的形象，加大市场稀缺性，这也复合公司去年底以来的"控量保价"的销售策略，预计此策略在2009年上半年还将延续。

    利用"五粮液"的销售渠道，加大"9+8"的发展。五粮液对与低档酒的销售策略一直以来就存在摇摆不定的问题，本次经销商会上，唐桥明确的提出要求经销商多销中、低价酒，他表示公司浓香型白酒的工艺特点决定了在生产高档白酒的同时会产生很多中、低档白酒，因此必须要推动中低档白酒的销售，加大"9+8"品牌的发展。

    提出减少和逐步解决进出口公司关联交易问题。这一直是资本市场诟病的问题，在今年的多次会议上公司也都提到了这一点。如果能够逐步减少与进出口公司的关联交易，提高对出口公司的销售价格，那么对提高股份公司的业绩有非常正面的影响，但是我们对此仍持保留的态度，太多次的承诺并没有兑现，我们只能静观其实际行动。

    从目前了解的情况看，今年五粮液高档酒的供货量大幅减少，预计全年五粮液单品的销量比去年将下降15-20%。目前销售价格现在比中秋前略有回落，但是高于8月份提价前的水平，不过按照往年正常情况看，中秋过后批发、零售价格都应该维持在高位或略有上升，此时的价格回落应该是个非常不好的信号。今年公司收购集团资产将完成很大部分，但是最关键的进出口公司的收购并没有解决，短期应该也很难看到，关联交易仍是重要的问题之一。

    1.3.贵州茅台：目前仍有较大供需缺口，未来情况取决于金融风暴大小

    贵州茅台此次糖酒会上主要还是推荐其系列酒与新品种，继续加大中低产品的推广力度，53度贵州茅台目前供货仍然紧张，不过公司并不避讳经济变化可能对行业带来的负面影响。

    我们就白酒行业在目前经济状况下可能的反应请教了公司。公司表示金融风暴对白酒行业未来的销售肯定是存在影响的，但是影响多大还取决于风暴的大小，如1989-1990年受到政治事件的影响、1997-1998年受到东南亚金融危机和假酒案的影响国内白酒的销售都受到了影响，本次白酒销售也有可能受到负面影响。但是同时也表示受影响的时间长短要看经济不景气的时间长短，尤其是酱香型的高档白酒，因为可供选择的品种少，受到的影响会相对更小一些。以贵州茅台目前的市场地位和缺货情况，在高档白酒中贵州茅台可能是受到影响最晚、最小的。经济不景气的销售对策，保价还是保量？对此公司并没有明确的结论，不过目前贵州茅台出厂价格和零售价格的价差非常大，每瓶高达二百多元，就算是销售价格有所回落，并不会影响公司的出厂价格和公司盈利能力。而如此高的价差也表明公司产品存在很大的供需缺口，销量可能短期也不会受到影响。公司表示消费者是企业发展的决定力量，最终策略还是要看消费市场变化。我们认为，如果经济继续下滑，本来市场预期的2009年初大幅提价就有可能受阻，或者最好的情况是少量提价但是提价幅度会低于预期，这都有可能会影响明年公司的利润增速。

    2.泸州老窖交流会纪要：品牌处于上升期，公司相对乐观

    16日晚，泸州老窖投资者交流会，总经理张良、董事会秘书蔡秋全、泸州市国资李主任就白酒行业情况、公司未来策略等与大家进行了交流，我们希望以最完整再现的方式与大家分享具体情况，纪要如下：

    白酒行业情况分析：白酒销售会受到影响，但是不会太严重，低档白酒受农村改革的利好，销售可能会有所增长。张总分析认为，作为消费品，在目前国际国内金融形势下，白酒消费还是会受到影响的，但是没有渲染的那么严重。由于经济的活跃程度减弱，高档白酒的消费量可能会下降。但是因为目前国内中产阶级已经开始壮大，如果说1989年影响对白酒的负面影响是1的话那么现在的影响就要小得多，可能会是0.6。本次村土地改革，农村土地流转后会增加农民收入，低档白酒的销量可能还会有所增长。